[bsa_pro_ad_space id=1 link=rovnaké] [bsa_pro_ad_space id=2]

Prejsť na obsah

Pulz

Čo prinesie budúcnosť – Paul Richardson, Managing Partner, Partis

By - 13. mája 2024

Paul Richardson, Managing Partner v Partis, uvažuje o budúcich trendoch a výzvach pri financovaní fúzií a akvizícií verejných alebo súkromných spoločností v hernom priemysle pred panelom IAGA Summit vo Washingtone DC, 28. – 30. mája.

Aká je budúcnosť financovania fúzií alebo akvizícií verejných alebo súkromných spoločností pri poklese úrokových sadzieb? 

V komunite private equity čakajú na nasadenie značné prostriedky a herné podniky so silným potenciálom cashflow sú obľúbeným sektorom. Dostupnosť a náklady na pákový efekt (dlh) to však doteraz dramaticky obmedzili. Zdá sa však, že trh sa otáča, ako jasne ukázala ponuka Silver Lake na Endeavour. Niekedy, keď je dohoda taká dobrá, čísla môžu fungovať bez ohľadu na to. S ohodnoteniami v Spojenom kráľovstve a Európe s pozoruhodnou zľavou v porovnaní s hodnotami v USA (možno funkciou požiadaviek ESG investorov, ako aj pokračujúcich životných nákladov a regulačných tlakov), plne očakávam, že sa dočkáme obchodovania s cieľmi EÚ/Spojeného kráľovstva. zo strany private equity a severoamerických strategických nákupcov v najbližších mesiacoch. 

Prečo SPAC zlyhali tak rýchlo? 

Stručne povedané, kvalita a množstvo. Na každú úspešnú transakciu SPAC (ako Draft Kings) bolo príliš veľa nekvalitných SPACov, ktoré obchodovali (alebo sa o to pokúšali) s aktívami nižšej kvality. V prostredí s nízkymi kapitálovými nákladmi, kde investori SPAC nemali žiadne skutočné náklady príležitosti na kapitál, ktorý sa zaviazali do SPAC, bolo pre prvých SPAC relatívne jednoduché uzavrieť obchod. Keďže úrokové sadzby rástli a kvalita aktív presunutých do SPAC znamenala, že bolo v záujme investorov zablokovať obchod a vybrať svoje peniaze, ktoré sa doteraz zaviazali (namiesto toho, aby to nasledovali do obchodu s ďalšími prostriedkami) . Výkupy v SPAC (ktoré mali obmedzenú životnosť, aby zabezpečili obchod a priniesli ho investorom) narástli a trh sa v priebehu niekoľkých mesiacov takmer zastavil.

Aká aktivita v oblasti fúzií a akvizícií môže byť pred nami v predregulovaných jurisdikciách a v jurisdikciách v počiatočných štádiách regulácie?

Brazília je na pokraji regulácie hrania hier a stávkovania a celú poradenskú komunitu zaneprázdňuje, pretože tí medzinárodní operátori, ktorí tam ešte nie sú na (bledo)sivej báze, sa teraz zúfalo snažia nájsť miestneho partnera alebo akvizíciu, ktorá by im umožnila ich spustenie s využitím miestnych znalostí, značky a databázy. Očakávajte množstvo obchodov, keď sa blížime k úplnému spusteniu ku koncu roka.  

Začíname počuť záujem o Indiu (kde sú DFS a Rummy významné a off-shore stávkovanie na kriket môže byť najväčším globálnym trhom so stávkovaním na jednotlivé športy), aj keď od vlády zatiaľ nič moc neprichádza. Ešte ďalej je Čína, hoci ľudia opäť začínajú premýšľať o tom, čo by mohli potrebovať z hľadiska produktových a prevádzkových znalostí, ak by sa to zmenilo. Jadrom toho všetkého je kľúčová hybná sila legislatívy o hazardných hrách, zdaňovanie. Brazília nastavila svoju online daňovú sadzbu na úroveň, ktorá podporí investície a prispeje k výraznej návratnosti daňových poplatníkov. Ako dlho potrvá, kým sa India, Čína atď. rozhodnú, že prostredníctvom sietí VPN a kryptomien ide do zahraničia toľko peňazí, že stojí za to ich regulovať a zdaniť doma. V Macau existuje precedens – ale na jeho presadzovanie je potrebný miestny…

Zdieľať cez
Skopírovať odkaz